中国中铁2024年中报：约半数工程局净利润增长

2024-11-05

本文系本公众号原创，作者来自科思顿企业咨询管理（上海）有限公司，如需转载请注明来源于微公号工程行业洞察。

中铁业绩承压，2024上半年营收和利润双降：

上半年实现新签合同额10785亿元，同比下降15.3%；
营业总收入5445亿元，同比下降7.8%；
净利润156.7亿元，同比下降14%；归属于上市公司股东的净利润142.8亿元，同比下降12%；
研发投入92亿元，同比下降10%；
加权平均净资产收益率4.5%，较上年同期下降1.18个百分点；
经营性现金流净额-693亿元，，同比多流出393.7亿元

一、中铁营收情况

2024年上半年，中国中铁营业总收入5445亿元，同比下降7.8%，主要由于市场环境变化及政策影响，基础设施建设、装备制造和房地产开发等业务收入同比下降，尤其是房地产开发业务下降幅度较大。

二、中铁净利润

净利润方面，中铁2019-2023年净利润逐年增长，但增速自2020年开始下滑明显。2024年上半年中铁实现净利润156.7亿元，同比下降14%，利润下降主要受营业收入减少和部分业务毛利率下降的影响。

三、中铁经营性现金流情况

中铁一直坚持“现金为王”，近年来统筹收支两端双向发力，狠抓工程项目现金流管理。2019-2023年，经营活动产生的现金流净额虽同比增减波动较大，但中铁连续11年实现年末经营性现金流正向流入。2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-693.3亿元，较上年同期大幅减少，主要由于部分工程项目业主付款延迟。

四、中铁业务结构和区域布局

基础设施建设是公司营业收入的最大来源，2024年上半年，该业务实现营业收入4730亿元，同比下降6.8%；毛利率为7.9%，同比增加0.2个百分点，毛利率增加的主要原因是公司持续深入推进大商务管理和工程项目管理效益提升行动，工程项目创效能力和水平得到有效提升。装备制造业务实现营业收入120亿元，同比下降9.68%；毛利率为18.34%，同比减少1.48个百分点，减少的主要原因是市场竞争加剧，工程设备销售价格下降，盈利能力下滑。

分地区看，2024年上半年，公司营业收入的93.7%来自于境内地区，6.3%来自于境外地区。境外地区营收341.24亿元，同比增长6.11%。

中铁18家工程局2024年上半年业绩

本文将根据半年报披露情况来比较分析中铁18家工程局2024年上半年经营情况。

1、总资产

18家工程局总资产规模均稳步提升，中铁四局超越中铁建工总资产规模登顶

18家工程局总资产规模均较上一年有所提升，其中中铁六局总资产规模增速最高，达75%；中铁七局、中铁武汉电气化局及中铁一局总资产规模增速超40%；另有9家工程局总资产规模增速在20%以上。

中铁四局总资产规模为1478亿元，位居首位；中铁建工以1413亿元紧随其后；中铁二局、中铁一局位于第二梯队，总资产规模分别为1102亿元及988亿元；中铁五局、中铁三局、中铁隧道局、中铁十局、中铁七局、中铁大桥局、中铁电气化局及中铁八局总资产规模均超500亿元；中铁武汉电气化局总资产规模最小，为118亿元。

2、净资产

中铁四局净资产规模最大，中铁一局净资产增速最高

18家工程局净资产规模均较上一年增长。中铁一局、中铁三局、中铁四局及中铁七局4家工程局净资产增速超10%，分别为18.9%、14.9%、11%及10.5%。

中铁四局净资产规模最高，达262亿元；中铁建工紧随其后，净资产规模为243.68亿元；中铁一局、中铁二局、中铁电气化局、中铁三局、中铁五局及中铁八局共6家工程局净资产规模均超100亿元；中铁隧道局、中铁大桥局、中铁七局及中铁十局净资产规模在90亿元级别；中铁上海局、中铁北京局及中铁六局净资产规模超过50亿元。

3、盈利能力

中铁四局净利润排名第一，中铁三局净资产收益率最高

净利润方面，7家工程局2024年上半年净利润同比下降，其中中铁八局降幅最大，达65.8%；其余11家工程局净利润均实现正增长，其中中铁二局净利润增长显著，增长翻两番。

中铁四局2024年上半年实现净利润为14.45亿元，同比降低1.92%；中铁一局位居第二，净利润约10亿元，同比降低5.7%；中铁三局、中铁电气化局、中铁七局、中铁建工、中铁十局净利润均超5亿元，其中中铁三局净利润增速达124%，排名较去年同期有较大提升；中铁大桥局、中铁上海局、中铁隧道局、中铁五局、中铁八局及中铁广州局净利润超过1亿元。

净资产收益率方面，中铁三局、中铁七局、中铁十局、中铁一局、中铁四局及中铁上海局净资产收益率高于中国中铁的净资产收益率。其中，中铁三局净资产收益率最高，达6.4%，同比增长3.13个百分点；中铁七局紧随其后，净资产收益率为6.4%，同比下降0.41个百分点；中铁十局、中铁一局及中铁四局净资产收益率在5%以上；中铁二局净资产收益率最低，仅为0.44%。